コンサルティング企業ベイン・アンド・カンパニーが、買収対象企業のソフトウェアを AI で複製する「Vibecoding」を企業評価の判定基準として導入している。実際の投資判断が、この AI レプリカの成功・失敗に左右され始めたのだ。

Vibecoding とは何か

Vibecoding は、対象企業のソフトウェアやアプリケーションを AI が短時間で再現する技術だ。ベイン・アンド・カンパニーのグローバルプライベートエクイティ部門長 Rebecca Burack は、この手法を「2 次元と 3 次元で見ることの違い」と表現している。つまり、ドキュメントや仕様書だけ見た評価（2D）から、実際に動くものを再現して評価する段階（3D）へと進む、ということだ。

2023年には専門エンジニアチームで開始されたこの手法が、今では数百個の試作品が通常のコンサルタントによって製作されるレベルまで自動化されている。

投資判断を変える力

実際の買収案件でどう機能しているのか。シリコンバレーのプライベートエクイティ投資家の一社が、Vibecoding で複製されたアナリティクスプラットフォームをめぐる入札から撤退した事例が報告されている。つまり、AI の判定で「このソフトウェアは複製しやすい（つまり競争優位性が低い、技術的に陳腐化している）」と判定されたため、買収候補から外した、ということだ。

市場への影響も大きい。2026年第 1 四半期におけるプライベートエクイティ主導のテック・通信・メディア案件総額は、前期比で 69% も減少している。また SalesforceServiceNow といった企業向けソフトウェア企業の株価が、今年に入ってすでに 3 分の 1 以上下落している。

ソフトウェア企業への衝撃

この動きは、特にソフトウェア企業にとって無視できない。なぜなら、これまで「複雑さ」や「独占性」を根拠に企業価値を主張してきた企業が、AI に簡単に複製されると判定されたら、買収価格が暴落する恐れがあるからだ。

エンジニアリング資産の「複製難易度」が、投資家の評価指標として可視化される時代が来た。それは、革新的なビジネスモデルより、技術的な護堀（moat）の有無が直結する形で企業価値に反映される、ということでもある。

買い手・売り手双方への含意

買い手側（投資家）にとっては、AI による客観的・迅速な評価が意思決定を効率化する。一方、売り手側（ソフトウェア企業）にとっては、自社技術がどの程度「複製容易性」を持っているか、事前に知る必要が出てくる。そしてその「複製しにくさ」が、今後の企業評価と買収価格を大きく左右するようになるのだ。