SoftBankが、OpenAIへの出資金の追加支払いに充てるため、110億ドル(約1.6兆円)超をジャンク債(投資適格未満の高リスク社債)で調達する計画であることが分かった。Financial Timesが投資家向け資料を基に報じた内容で、OpenAIの巨額の資金需要をSoftBankが債券投資家に転嫁する構図が浮き彫りになった。

ジャンク債という選択が示す資金繰りの厳しさ

ジャンク債は高い利回りを提示する一方、発行体の返済能力への懸念から投資適格に届かないとされる社債だ。The Decoderによれば、他の大手テック企業が最近は比較的安全な社債を発行する傾向にあるなか、SoftBankがあえて高リスクの選択をした点が際立つという。

調達額は100億ドルと10億ユーロを組み合わせる計画で、条件は9月24日(木)に確定する見通し。OpenAIへの支払い期限は10月に迫っている。SoftBankは既にOpenAI向けに最大400億ドルの短期融資枠を確保済みだが、今回はこれを長期の負債に借り換える狙いがあり、その過程で自社の債務上限を一時的に超える可能性があるという。

OpenAIの資金燃焼ペースとSoftBankの賭け

The Decoderが引用したFinancial Timesの報道によれば、OpenAIは2030年末までに累計で約2800億ドルの現金を消費する見通しだ。モデル学習とデータセンター投資への支出が膨らみ続けるなか、OpenAIへの出資者であるSoftBankにも資金確保の重い負担がのしかかっている。

SoftBankにとってOpenAIは単なる投資先にとどまらない。同社のデータセンター事業は、OpenAIとの契約から得られる将来収益を前提に成り立っており、両社の財務的な結びつきは一段と深まっている。今回のジャンク債発行は、その結びつきを維持するためのコストをSoftBankが自ら引き受ける形だ。

AI投資ブームの持続可能性への疑問

生成AI企業への巨額投資が続くなか、その原資が高リスクの負債で賄われている実態は、AI投資ブーム全体の持続可能性に疑問を投げかける材料の一つとなる。SoftBankが債務上限を超えてまで資金を工面する動きは、OpenAIの資金需要の大きさと、それを支える側の財務的な無理を同時に映し出している。